财务约定事项

财务约定事项(financial covenant)

　　财务约定事项是指贷款人通常通过借款人定期向其提供财务报表和审计报告来了解和掌握借款人是否符合贷款协议规定的各类财务指标。

　　为了保证借款人到期能偿还银行贷款本息，贷款人认为有必要要求借款人在借款期内其财务状况维持在一定的水平之上，体现财务状况水平的指标表现为各种财务比率。另外，财务约定事项还要求借款人提供反映其财务信息的各种财务报表。那些活跃于国际银团贷款市场中的贷款银行普遍认为，给借款人规定各种财务比率对维护其贷款利益具有关键作用。首先，如果借款人能维持规定的各种财务比率，意味着它到期偿还贷款本息应无困难；其次，这些财务比率的变化可以作为对银团的一种早期预警信号，如果借款人不能达到这些财务比率的要求，表明借款入很可能快陷入财务困境，贷款行可以尽早采取保护措施；再者，这些财务比率的变化可以作为违约事件中“重大不利变动”的量化指标。

　　在国际银团贷款中使用的财务比率的内容并不完全相同，在对政府借款人的贷款中则无财务约定事项。下面仅就最主要的几项作一分析。

　　(一)资本负债率(The debt to equity ratio)

　　这项比率是指借款人的负债与其资本的比例。这项比率要求借款人的全部负债在任何时候都不应超过其资本的一定比例。设置这项比例是为了控制借款人将来的举债规模，使借款人不能靠过度举债来扩张业务，保证借款人财务增长，除了靠其负债外，还要依赖其股本和利润作为推动力，并防止借款人净资产遭侵蚀从而动摇借款人偿还到期贷款本息的资产基础。这项比率可以说是银团贷款财务约定事项中最重要的一项比率。在拟订此项比率时对“负债”和“资本”(equity)这两个会计学概念，必须界定清楚。通常，负债包括借款人的长期借款。但是，也可规定负债的含义是指包括所有银行贷款或包括体现在资产负债表上的除了股本和资本盈余外的所有负债，这种定义使资本负债比率更加严格。而资本通常只包括表现为有形净资产的股本(capital)和资本公积金(reserves)，换言之，排除了无形资产如商誉等。因此，这项比率实质上是负债与有形净资产的比率。

　　(二)保持最低净资产额(Minimum net worth)

　　保持最低净资产额是要求有形资产总额在减去所有负债之后的净资产额保持在一定的金额之上。这项指标是对资本负债率的补充，实质上是维持资本负债率中的基数即资本不得减少。这一约定事项的目的是防止借款人在企业亏损时为了减少资产负债表的负债额而变卖企业的营利性资产，因为借款人可以通过减少负债的这种方法，即使在其连续亏损导致资本和资本公积金减少的情况下，也可以避免发生违反资本负债率而构成违约的情形。例如，对借款人的资本负债比率的要求为2.5：1。借款人拥有资产6000万美元，负债为4000万美元，资本(净资产)为2000万美元，其资本负债率即为2：l，已达到资本负债率这一约定事项的要求。但是，假如借款人在借款期内的某一年发生亏损500万美元，其资本就减少为1500万美元，导致其资本负债率为2.67：l，此时借款人就违反了资本负债率的约定。如果借款人将其资产变卖以偿还银行贷款1000万美元。情况就转变为借款人拥有资本仍为1500万美元，负债为3000万美元，总资产为45000万美元，其资本负债率就为2：1。这意味着借款人遵守了资本负债率的要求。试想另外对借款人再规定其最低净资产额的要求是1600万美元，借款人就不能采取上述变卖资产的方式避免构成违约。因此，在资本负债率之外单独规定最低净资产额的约定事项可以避免上述资产变卖行为。

　　由于最低净资产额意味着是借款人全部有形资本按帐面价值出售并偿付了全部负债之后所剩的金额，这是贷款人收回贷款的重要保证。在向一些成长性公司的贷款中，贷款行有时要求借款人公司每年净资产的增长达到规定数额作为继续发放贷款的条件。最低净资产额这一约定事项也是对借款人股东分红的限制，因为，只有在净资产有增加时股东才能分红。

　　(三)流动比率

　　流动比率是指流动资产与流动负债的比率。规定这个比率的目的是为了测定借款人的财务状况是否有足够的流动资金来支付其流动负债，而不必动用其他资产偿还。何谓流动资产、流动负债，应按借贷双方接受的或普遍接受的会计原则来确定。一般来说，流动资产包括手持现金、银行存款、按最低成本确定的存货的价值、预付款项、各种应收款以及可在市场上出售的有价证券。流动负债是指须在一年内偿还的债务总额，包括应付帐款、应付工资、应付税款及银行贷款本息等。

　　为了保证借款人有足够的流动资产偿还贷款，有时约定事项中还规定借款人应维持最低流动资产额(minimum working capital)，以作为流动比率条款的补充。最低流动资产额这一约定事项是要求借款人保持其流动资产超过流动负债达到一定数额。

　　在财务约定事项中还可能有其他一些比率或指标，如限制分配股息、每年应偿还的本息与每年税后利润的比例等。

　　贷款人要对各种财务比率进行监管，前提是借款人向贷款人提供必要的财务信息。因此，在银团贷款协议约定事项中还规定确保借款人向银团充分披露各类财务信息，通过这些财务信息不仅能让银团确定借款人是否遵守了财务比率约定事项，还可以让贷款银团监控借款人的财务状况和业务情况。财务信息提供的方式是由借款人向银团代理行定期或不定期地提交各种财务报表或财务资料，如资产负债表、损益表、现金流量表等。而且一般还规定这些财务报表必须经过适当的审计程序。