存款工具创新

　　存款工具创新，指的是银行根据客户的动机和需求，创造并推出新的存款品种，以满足客户需求的过程。在资本市场迅速发展，存款利率管制的情况下，银行存款面临金融市场其他金融工具的严峻挑战而大量流失的风险。商业银行必须不断创新存款工具，以优质、方便、灵活的服务和具有竞争力的价格迎接挑战，才能扩大存款、争取客户。

　　1．新型活期存款。主要的新型活期存款品种有NOW账户、货币市场存款账户、协定账户和特种或使用时方需付费的支票存款账户等。

　　(1)NOW账户和超级NOW账户。NOW账户是Negotiable Orderof Withdrawal Account的简称，中文译作可转让支付命令账户，是一种计息的新型支票账户(活期存款账户)。NOW账户由美国马萨诸塞州的互助储蓄银行于1972年首创，经国会允许后，迅即波及马萨诸塞州和新罕布什尔州的所有互助储蓄银行和商业银行。1980年，《放宽对存款机构管理和货币管理法》颁布后，全美的商业银行均可设立NOW账户。NOW账户只对居民和非营利机构开放，在该账户下，存户转账或支付不使用支票而代之以支付命令书。该支付命令书与支票在实质上无异，能用来直接取现或对第三者支付，经过背书后还可转让。银行对NOW账户按其平均余额支付利息，普通NOW账户只能得到5．25％或5％这一较低的利率。但这种较低的利率支付，也表明美国的商业银行已巧妙地逃避了1933年银行法“Q字条例”对活期存款禁止支付利息的规定。

　　NOW账户的开立为存户带来了极大的便利。在此之前，存户为既获利又获流动性，不得不分开储蓄账户和活期的支票账户。NOW账户的开放产生了兼具储蓄存款和活期存款优点的新式存款工具，在客户中颇具吸引力。由于NOW账户有储蓄存款性质，美国金融当局近似于按储蓄存款来管理这种账户。在商业银行的争取下，1983年初，美国当局又批准商业银行开办另一种新型账户——超级NOW账户。超级NOW账户是NOW账户的延伸，其较NOW账户的先进之处在于它不存在利率上限，银行根据货币市场利率变动每周调整超级NOW账户上存款的利率。

　　但是超级NOW账户对存款最低额有所限制，规定开户的最低存款金额必须达2500美元，而且账户的日常平均余额不得低于存数，否则按类似普通NOW账户的利率水平计息。银行为招徕客户开立超级NOW账户，多向存户提供一些补贴或者奖励，故超级NOW账户的成本高于NOW账户和货币市场存款账户，因而银行向超级NOW账户支付的利率稍低于货币市场存款账户。但由于存款金额较大，超级NOW账户的利率还是高于NOW账户。

　　(2)货币市场存款账户。货币市场存款账户英文名称为Money Market Deposit Account，简称MMDA，是活期存款和定期存款的混合产品。货币市场存款账户的出现是商业银行抗衡非银行金融机构推出的货币市场基金的结果。货币市场基金允许客户以买卖股票的方式将短期闲置资金交由基金会代为投资增值。由于其买卖方便，又钻了金融当局对商业银行不得向活期存款付息和订立利率上限这些管制的空子，又由于在20世纪70年代末利率趋高的宏观金融背景下，1977年的100亿美元的货币市场基金数迅速扩张，从商业银行夺去了不少存款，迫于商业银行和储蓄机构的压力，美国金融当局于1982年颁布了《甘·圣杰尔曼明法》，批准商业银行开办货币市场存款账户。

　　货币市场存款账户不仅对居民和非营利机构开放，而且也对营利机构开放，企业获准进入极大地拓展了该账户的存户基础。该账户下，存户享有联邦存款保险和一定限度的交易账户方便。存户每月最多可以办理6次收付转账，其中3次可以使用支票付款，这使该账户有部分活期存款的性质。而且该账户没有最短存期的限制，存户取款只需提前一周通知即可。货币市场存款账户适用的利率比较灵活。对于日常平均余额在2500美元以上(包括25m美元)的账户，银行可自选决定，不存在利率上限的限制，而且银行可以每周调整。这使得银行可以根据公开市场短期利率和银行竞争者，如货币市场基金提供的收益水平依自身经营的需要灵活调整利率。

　　存款余额不足2500美元的货币市场存款账户则适用NOW账户的利率上限。银行在利率支付上，还可选择统一利率或分级利率。在统一利率下，银行对账户支付的利率不依存款账户金额大小而变动；在分级利率下，利率随存款账户金额大小而变动。绝大多数商业银行采用统一利率制度。货币市场存款账户由于能有条件地使用支票，且银行向其提供的利率能迅速反映利率变动并否决利率上限，故颇具竞争力，帮助商业银行夺回了被货币市场基金所掠走的存款。

　　(3)协定账户。协定账户是一种按一定规定可在活期存款账户、NOW账户和货币市场存款账户三者之间自动转账的账户。银行为存户开立上述三种账户，对前两种通常规定最低余额。存户的存款若超过最低余额，银行将超出部分自动转存货币市场存款账户，使存户获取货币市场存款账户下的较高存款利息。若存户在前两种账户上的余额低于最低余额，银行亦有权将货币市场存款账户上的部分存款转入前两类账户，以满足银行的最低余额要求。

　　2．新型定期存款。主要的新型定期存款品种有可转让大额定期存单、货币市场存单、小储蓄者存单和定活两便存款账户等。各类新型定期存款的发展使定期存款占商业银行资金来源的比重有所提高。

　　(1)可转让大额定期存单。可转让大额定期存单，英文名称为Negotiable Certificates of Deposits，简称CDs，是一种流通性较高且具借款色彩的新型定期存款形式。可转让大额定期存单是商业银行逃避最高利率管制(“Q字条例”)和存款准备金规定(“D字条例”)的手段，亦是银行对相对市场份额下降所做出的竞争性反应。

　　可转让大额定期存单由美国花旗银行于1961年首创，随着这种存单二级市场的开辟和发展，存单本身也迅速扩张。1961年全美商业银行通过这类存单所吸收的存款尚不足30亿美元，到1983年已高达l350亿美元。可转让大额定期存单与传统的定期存款相比，有几个鲜明的特点：

　　首先，前者具有较好的流通性。由于可以自由转让流通，存在较活跃的二级市场支持，可转让大额定期存单的流通性仅逊于国库券，一些美国大商业银行发行的这类存单流通性几乎可与国库券媲美。其次，由于目标客户是大公司、养老基金会和政府，这类存单面额通常较大，最高可至1000万美元，以10万美元至100万美元面额居多。

　　再次，这类存单的存款期限不如传统定期存款，通常定在3个月、6个月、9个月和1年这四个期限，以使存单具有较高的流通性。

　　最后，这类存单都不记名，转让流通方便。可转让大额定期存单的平均收益高于相同期限的国库券，在高利率时期，两者的收益差距还会扩大，这主要是投资者购买可转让大额定期存单承担了发行银行的信用风险所致。由于银行之间也存在信用风险差别，不同层次银行发行的同类存单的利率亦有差异。

　　可转让大额定期存单推出后，经历了多次创新，其中卓著的创新有两次：一是1975年发售浮动利率定期存单。这种产品每隔1—6个月调整一次利率，采用息票到期转期的方式。银行以该存单筹资，可以调整利率期限结构，并从中得到好处，降低筹资成本；而投资者持有这类存单，可以享受利率趋升的利益。目前，这类存单已占了可转让大额定期存单市场的主导地位。二是摩根保证信托公司于1977年首创的固定利率到期可转让大额定期存单，又称滚动存单(“卷布丁”)。

　　存户购买此种存单先要确定到期日，到期日多为2-5年。这种存单由一组半年定期存单组成。例如存户与银行订立5年存单协议，协议开始后，存户就必须按商定利率连续10次对半年存期的可转让大额定期存单到期日办理转期手续。存户若急需现金，可出售该组中的子存单，但在到期日前必须再存入等额资金。滚动存单结合了可转让大额定期存单的高收益性与高流动性，令存户一举两得。但是存户目前还不能在二级市场上出售这种存单的全套子存单，而且由于发行银行承担了存户可能不履行展期半年期的子存单协议所引致的信用风险，滚动存单的业务费用高于传统存单。滚动存单的利率稍高于同类国库券的利率，但低于2-5年传统定期存单的利率。

　　(2)货币市场存单。英文简称为MMCD，由美国储蓄机构于1987年首创。其时，市场利率呈现上升态势，为避免银行等存款机构因存款资金锐减陷于危机，美国金融当局允许发行这种存单。货币市场存单期限为半年，最低面额为l万美元，是一种不可转让定期存单。银行可向这种存单支付相当于半年期国库券平均贴现率水平的最高利率，但不得比“Q字条例”规定的银行利率上限高出0．25％。存单若不转为其他种类的储蓄存款，只按单利计算。货币市场存单的目标存户为家庭和小型企业，它的出现为家庭和小型企业获取较高的利息收益打开了方便之门。

　　(3)小储蓄者存单。小储蓄者存单也能使存户获取较高的利息收入，不过它的存期较货币市场存单长，为1．5-2．5年，按美国财政部中期债券的利率付息。

　　(4)定活两便存款账户.是一种预先规定基本期限但又含有活期存款某些性质的定期存款账户。定活两便体现在该存单可在定期存款和活期存款之间自由转换，存户没有义务按期提款，但在基本期限之前提取的依活期存款计息，超过基本期限提款的则按基本存款和定期存款利率计息。定活两便存款账户不能完全代替活期支票账户，因为它只可作提款凭证，而不像支票那样具有转账和流通功台巨。

　　3．新型储蓄存款。新型储蓄存款的主要品种有电话转账服务和自动转账服务账户、股金汇票账户以及个人退休金账户等。

　　(1)电话转账服务和自动转账服务账户。电话转账服务和自动转账服务是把活期存款与储蓄组合成一体的新型储蓄账户，它为希望得到存款利息但必要时又可使用支票转账结算的存户创造了便利。电话转账服务由美国联储体系成员银行于1975年首创。银行给存户同时建立付息的储蓄账户和不付息的活期存款账户，并按存户电话指示将存户存款在两账户间划拨。在该制度下，存户平时将资金置于储蓄账户生息，当需要支票付款时，以电话指示银行将相应金额转拨至活期存款账户。1978年发展出的自动转账服务省去了电话指示这道程序，提高了效率。存户在银行照样开两个户头，但活期存款账户余额恒为1美元，储蓄账户余额则随时可变。存户事先授权银行，在银行收到存户支票时，可立即从储蓄账户上按支票所载金额转至活期存款账户以兑付支票。

　　(2)股金汇票账户。股金汇票账户是一种支付利息的支票账户，由美国信贷协会于1974年首创，该种储蓄账尸兼具支票账户功能，允许存户像签发支票那样开出汇票取现或转账。在取现和转账实现前，存户资金可取得相当于储蓄存款的利息收入。

　　(3)个人退休金账产。个人退休金账户由美国商业银行于1974年首创，它为未参加“职工退休计划”的工薪层提供了便利。工薪层只需每年存人2000美元，其存款利率可免受“Q字条例”利率上限的限制，且能暂免税收，至存户退休后取款支用时再按支取额计算所得税。由于存户退休后收入锐减，故支款时能按较低税率纳税。该种账户的存款因为存期长，其利率略高于一般的储蓄存款。

　　在实际操作过程中，银行对存款工具的设计和创新，必须坚持以下原则：

　　(1)效益性原则。银行存款创新最终以获取一定的利润为目标，一种存款新品种的产生，应当是既能满足客户需求，又能满足银行供给动机的有效组合。多种存款品种的平均成本不能超过原有存款的平均成本，如果因为成本过高而导致银行收益下降甚至亏本，显然与银行的经营目标相悖。

　　(2)必须符合存款的基本特征和规范。创新要依据银行存款所固有的功能进行设计，对不同的利率形式、计息方法、服务特点、期限差异、流通转让程度、提取方式等进行选择、排列和组合，以创造出无限丰富的存款品种。

　　(3)不断开发、连续创新的原则。银行的产品开发与一般物质经营企业产品开发的根本区别，就在于金融服务的新产品没有专利权，不受知识产权保护，一家银行推出有市场潜力的新存款工具，很快就会被其他银行模仿和改进。因此银行存款工具创新是一个不断开发的过程，必须坚持推陈出新，不断推出新的存款品种。

　　(4)存款工具的创新还需坚持社会性原则。新的存款工具的推出，不能有损于社会的宏观经济效益，应当有利于平衡社会经济发展所必然出现的货币供给和需求的矛盾。