利率结构

利率结构(Interest rate structure/structure of interest rates)

　　利率结构是指利率体系中各种利率的组合情况。利率结构包括风险结构和期限结构。利率的风险结构是指期限相同债券在违约风险、流动性和所得税规定等因素作用下各不相同的利率间的关系。利率期限结构是指债券的到期收益率与到期期限之间的关系。

　　利率的风险结构是指期限相同的各种信用工具利率之间的关系。

　　利率的风险结构的决定因素是：

　　1、违约风险：信用工具的违约风险越大，利率越高。反之，利率越低。国债几乎没有风险，可以看成是无违约风险的债券。一般地，我们把某种有风险的债券与无风险的国债之间的利率差额称为“风险补偿”或“风险溢价”。

　　2、流动性：债券的流动性越强，变现越容易，利率越低。反之，流动性越弱，利率越高。

　　3、税收因素：由于政府对不同的债券税收待遇不同，因而利率也受影响。税率越高的债券，其税前利率也越高。

　　利率的期限结构是指不同期限债券的利率之间的关系。

　　利率与期限的关系有三种类型：

　　（1）水平型——说明利率与期限没有关系；

　　（2）渐升型——说明利率是期限的增函数，期限越长，利率越高，期限越短，利率越低。

　　（3）渐降型——说明利率是期限的减函数，期限越长，利率越低，期限越短，利率越高。

　　经济学家对利率的期限结构形成的内在机理进行分析，形成了期限结构理论，其中最主要的理论是预期理论。它对不同期限债券利率不同的原因的解释在于对未来短期利率不同的预期值。

　　在中国，利率结构按不同的标准有不同的分类：

　　①按存、贷款划分，有存款利率和贷款利率。

　　存款利率包括企事业单位定活期存款利率、城乡居民定活期储蓄利率,包括整存整取零存整取、存本取息、整存零取、定活两便和华侨人民币储蓄存款；贷款利率主要有流动资金贷款利率、固定资产贷款利率和特种贷款利率。

　　②按对利率的管制程度划分，有法定利率、基准利率、优惠利率、差别利率、同业拆借利率、各种有价证券利率和民间借贷利率。

　　③按借贷主体划分，有银行利率、非银行金融机构利率、有价证券利率。

　　银行利率有中央银行利率和专业银行利率。

　　中央银行利率又分存款利率和贷款利率。存款利率有法定准备率、备付金率、农村信用社在人民银行特种存款利率；贷款利率有铺底资金利率、基数贷款利率再贴现率,以及老少边穷”开发贷款、地方经济开发贷款和购买外汇额度人民币贷款利率。

　　专业银行利率有各种存款利率和各种贷款利率及优惠利率。非银行金融机构利率有农村信用社利率、城市信用社利率、信托投资公司利率、财务公司利率等。有价证券利率有国库券利率、金融债券利率、企业债券利率和银行大额可转让存单利率、民间借贷利率。

　　以上利率按各自期限有不同的档次。定期存款有 3个月,半年，1、2、3、5、8年等档次利率；基本建设贷款有1、2、3年档次利率。利率结构的简单与复杂,取决于国家政策因素，但主要取决于国民经济发展，尤其是金融业的发展状况。中华人民共和国建立初期，与多种经济成分相适应，存在多种金融机构，利率结构比较复杂。1956年以后，随着经济的高度集中和经济成分的单一化,利率结构相对比较简单。1979年改革开放以来,增加了利率档次，基本理顺了各层次利率之间关系，利率结构逐渐趋于合理。