货币政策中介指标

　　货币政策中介指标是指为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。中介性指标是货币政策作用过程中一个十分重要的中间环节，关系到货币政策最终目标能否实现。

　　通常，合适的货币政策中介指标应该具有如下四个特征：

　　①可测量性，即中央银行能够迅速和准确地获得它所选定的中介指标的各种资料，并且能被社会理解、判断与预酗。

　　②可控性，即中央银行应该能够有效地控制，并且不会遇到太多的麻烦和障碍。

　　③相关性，即中介指标应与货币政策目标之间具有高度的相关关系。

　　④抗干扰性，即作为操作指标和中介指标的金融指标应能较正确地反映政策效果，并且较少受外来因索的干扰。

　　目前，中央银行实际操作和理论界所选择的中介指标主要有利率、货币供给量、银行信用规模、基础货币、超额难备金、股票价值等。但由于中央银行本身不能左右股票价值，超额准备金和基础货币都不过是货币供给量的部分。而控制了货币供给量，也就基本上控制了银行信用规模。因此，货币政策中介指标实质上只有两个候选对象，即利率和货币供给量。

　　选择货币政策中介指标的一般原则

　　1.可测性

　　所谓可测性是指中央银行所选择的金融控制变量，必须具有明确而合理的内涵和外延，使中央银行能迅速而准确地收集到有关指标的数据资料，且便于进行定量分析，便于进行科学预测。

　　2.可控性

　　所谓可控性是指中央银行通过各种货币政策工具的运用，能对该金融变量进行有效地控制和调节，能较准确地控制金融变量的变动状况及其变动趋势。

　　3.相关性

　　所谓相关性是指中央银行选择的中介指标必须与货币政策最终目标有密切的相关性，中央银行通过中介指标的控制和调节，就能够促使货币政策最终目标的实现。

　　4.抗干扰性

　　抗干扰性是指中央银行选择中介指标和操作指标时能够比较准确地反映货币政策效果，正确判断与把握货币政策的适当与否和力度，并且较少受外来因素的干扰。

　　在某一特定的条件下，由于经济及金融环境不同，中央银行置身的经济宏观体制背景不同，中央银行为实现不同的货币政策目标要用的货币政策工具就不同，相应的，中央银行选择用来作为货币政策中介指标的金融变量就具有很大的区别。

　　总而言之，各国的经济及金融环境不同，中央银行实施货币政策的工具不同，经济管理体制不同，金融市场的完善程度不同，选择作为货币政策中介指标的金融变量就不同。但就目前世界多数国家随商品经济的逐步发展出现的新情况来看，各国中央银行货币政策中介指标的选择，都体现了间接调控、引入和加大市场机制分量的大趋势。

　　货币政策的中介指标是指为实现货币政策目标而选定的中间性或传导性金融变量。货币政策的操作指标则是指中央银行通过货币政策工具操作能够准确实现的政策变量。二者共同构成货币政策的中间性指标。

　　货币政策操作指标和中介目标的选择要符合三个标准：

　　1、可测性。即这些指标能够准确预测并能迅速获得统计数据。

　　2、可控性。即这些指标能够在较短的时期内接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度变化。

　　3、相关性。是指同货币政策的最终目标有比较密切的关系。

　　一般而言，可作为货币政策操作指标的金融变量有准备金、基础货币等。可作为中介指标的有利率、货币供应量等。我国目前的货币政策中介指标主要有四个：货币供应量、信用总量、同业拆借利率和银行超额准备率。