国际债务融资

　　国际债务融资是指公司以发行长期债券或向金融机构长期贷款来筹措资本的融资形式。

　　国际债务融资是跨国公司国际融资的最重要方式。包括国际银行贷款和国际债券融资两种形式。

　　（一）国际银行贷款（主要是欧洲货币市场融资）

　　一般说，国际银行贷款包括任何在国外银行的借款。但对跨国公司而言，最主要、最有特点的是欧洲货币市场融资。

　　欧洲货币市场(Euro-Money-Market)又称“境外货币市场”，是对欧洲货币进行交易的市场。该市场的特征是非居民（决议双方都不是交易所在国的居民）、非本币（交易的货币不是交易所在国的货币）、非管制（受到的管制和限制很少）。在这个市场上起主要作用的是大跨国银行。

　　欧洲货币市场的贷款利率是伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR利率）。一般跨国公司等工商企业借款的利率要在LIBOR利率基础上加一定的百分点（如1点、2点）。与欧洲货币市场类似，在亚洲地区形成的亚洲美圆市场的主导利率是SIBOR利率（新加坡）和HIBOR利率（香港）。

　　除了正常的欧洲货币市场融资外，跨国公司的国际银行贷款融资还常常涉及辛迪加贷款（银团贷款）。当跨国公司的借款额超过了一家银行的贷款能力时，就可能采用辛迪加贷款（银团贷款）方式。参加辛迪加贷款的银行分为牵头银行、管理银行和参与银行。辛迪加贷款的利息计算比较特殊。具体为：

　　辛迪加贷款利率=周期成本+首尾成本

　　周期成本=（LIBOR+附加利率）×已支贷款额+承诺费率×未支贷款额+代理费

　　首尾成本有管理费和参与费组成，占整笔贷款的0.5%—1%。

　　除欧洲货币市场融资和辛迪加贷款外，近年来，欧洲票据(Euronote Market)和欧洲商业票据(Euro-commercial paper)也成为重要的融资形式。

　　欧洲短期票据是非银行机构（大公司、企业）签发、由承销银行包销的短期可转让债务融资凭证。欧洲商业票据是由公司或银行签发的短期债务融资凭证。由经纪人推销，无包销条款。欧洲票据融资的特点是成本低、灵活方便。

　　（二）国际债券融资

　　国际债券融资是通过发行国际债券筹集资金的形式，是国际债务融资的另一种形式。

　　1、基本概念 　

　　债券是公司为了筹集资金向社会公众发行的一种约定时期偿还本金并按一定利率定期支付利息的有价证券。当债券的发行人与购买者属于不同国家时，债券就是国际债券。

　　国际债券又分为外国债券和欧洲债券。外国债券是国际借款人在外国债券市场上发行的、以发行所在国货币为面值的债券。欧洲债券是国际借款人在标价货币所属国家之外发行的国际债券。

　　2、外国债券市场

　　外国债券市场的特点如下：

　　外国债券发行受发行当地金融当局管理，手续比较复杂；

　　外国债券发行所筹集的资金使用无限制；

　　外国债券发行规模较大，一般超过5，000万美元，多的可达1亿—数亿美元；

　　外国债券发行市场集中度高，美、德（90后卢森堡）、瑞士、日本为四大市场。

　　3、欧洲债券市场

　　欧洲债券市场的特点：

　　手续自由灵活，不需官方批准；

　　发行成本较低，一般低0.125—0.25百分点

　　发行量大，一般1-2亿美元起

　　投资安全系数高，获利机会多

　　欧洲债券的发行程序分为准备阶段、信用评级阶段（并不必须）、招募与推销阶段。