公开市场政策

公开市场政策(Open Market Policy)

　　公开市场政策是指中央银行在证券市场上公开买卖各种政府证券以控制货币供应量及影响利率水平的行为。

　　根据中央银行在公开市场上买卖有价证券的差异，它又可以分为广义和狭义的公开市场政策。所谓广义的公开市场政策是指在一些金融市场不发达的国家，政府公债和国库券的数量有限，因此，中央银行除了在公开市场上买进或卖出政府公债和国库券外，还买卖地方政府债券，政府担保的证券，银行承兑汇票等。而狭义的公开市场政策是指主要买卖政府公债和国库券。

　　公开市场政策的优点在于以下几点：

　　1，通过公开市场业务可以左右整个银行体系的基础货币量，使它符合政策目标的需要。

　　2，中央银行的公开市场政策具有"主动权"，即政策的效果并非取决于其他个体的行为，央行是"主动出击"而非"被动等待"。

　　3，公开市场政策可以适时适量地按任何规模进行调节，具有其他两项政策所无法比拟的灵活性，中央银行卖出和买进证券的动作可大可小。

　　4，公开市场业务有一种连续性的效果，央行能根据金融市场的信息不断调整其业务，万一发生经济形势改变，可以迅速作反方向操作，以改正在货币政策执行过程中可能发生的错误以适应经济情形的变化，这相较于其他两种政策工具的一次性效果是优越的。

　　公开市场政策的主要的缺点：

　　一是对经济金融的环境要求高。公开市场业务的一个必不可少的前提是有一个高度发达完善的证券市场，其中完善包括有相当的深度、广度和弹性；

　　二是证券操作的直接影响标的是准备金，对商业银行的信贷扩张和收缩还只是起间接的作用。

　　第一，确定买卖证券的品种和数量、制定操作计划。

　　第二，决定操作方式的长期性或临时性。

　　第三，选取中介商的标准是资金实力、业务规模和管理能力。

　　第四，确定交易方式。主要有现券交易和回购交易两种。

　　第一，中央银行在市场上大量买进有价证券，相当于向市场上投放了一笔资金，增加了市场货币供应量，如果是流人商业银行手中，可以导致信用的扩张，货币供应量成倍增加。相反，当中央银行大量卖出有价证券，使市场资金流回中央银行，会引起信用规模的收缩，货币供应量减少。因此，公开市场政策可以达到适时适量地按任何规模扩张和收缩信用，翔节货币供应量的目的，比调整法定存款准备金率灵活；

　　第二，公开市场政策比贴现政策具有“主动权”，可以根据不同的情况和需要，随时主动出击，而不是被动等待；

　　第三，中央银行可以根据金融市场的信息不断调整业务，产生一种连续性的效果，这种效果使社会对货币政策不易作出激烈的反应，而其他两个政策只能产生一次性的效果，易引起社会的强烈反应。