产权多元化

产权多元化(Ownership Diversification)

　　产权多元化是指多个投资者共同出资而形成的产权组合。企业产权多元化的根本目的在于形成多个投资主体相互制衡的产权结构,进而建立相互制衡的法人治理结构。

　　实现产权多元化，就是要明确不同类的产权主体及其相应的权能和利益，以最终实现对产权进行清晰、合理的界定。产权多元化包含产权结构多元化和产权组织体系合理化两个层次的内容。所谓产权结构多元化，是相对于产权结构一元化来说的，是指企业的出资者或投资主体不是只有一个而是有多个。在产权结构多元化的条件下，任何一个企业的产权都是由各种不同类的产权构成的，这种不同类产权的组合，就是产权组织体系。产权组织体系合理化，就是指不同类的产权的组合形式要合理化。在一个企业的产权组织体系中，应该由哪几种产权构成?应该由哪一种产权占主导地位?各类产权应该以什么方式组合起来?也就是说，一个企业应该如何实现产权组织体系合理化?关键是看企业的生产力水平和企业所经营产业的状况和背景，以及企业所处的风险和收益预期的状况。

　　2013年6月，中石油与泰康资产、国联基金签订合同，后者共出资600亿元与中石油成立合资公司，共同经营中石油西部管道资产。而就在一年前，中石油引入全国社保基金、国联基金、宝钢集团参股，为西气东输三线蓄资，涉及金额更是达到千亿元。短短一年间，中石油天然气管道建设运营版图上就增添了四个新成员。

　　已成形的《深化国有企业改革指导意见》中，国有企业产权多元化将是一个重点，而产权多元化实践的一个重要方式则是吸引金融资本参股国家重点项目，在重大项目公司层面，成为国企、央企的战略投资者。

　　中石油在其公告中也对合资方的战投身份做了着重描述。根据协议，中石油管道联合有限公司的三位股东在成立十年内将保持稳定，不通过股权转让或者其他方式退出合资公司。十年期满后，泰康资产及国联基金可选择退出，但接盘者被指定为中石油或其认可的第三方。上述合资条款显示，泰康资产及国联基金首先应保证合作的稳定性，十年后的退出方式约定也显现出国资一方在重大项目公司中的话语权。中国石油在公告中直言，引入保险、产业基金等外部战略投资者，可满足公司建设发展资金需求，有效控制投资规模，促进公司可持续稳定发展。

　　虽然金融资产参股国家重大项目是国企产权多元化中最重要的一种形式，但绝不是全部。在已经成形的《深化国有企业改革指导意见》中，国企产权多元化将成为未来国企改制的一大重点。其主要形式包括：吸引非国有经济主体参股；吸引外资外商；引进包括社保基金、险资、公积金、企业年金在内的金融资本参股国家重大项目；鼓励和发展生产要素(包括：专利、技术、经营、管理、信息等)的作价入股；允许职工的个人投资入股；允许经营管理者持股，包括期权激励甚至MBO；发展职工持股会、职工持股计划；鼓励公有产权之间互相交叉持股，包括国家和地方、金融企业和实业企业。