还本股票

　　还本股票就是指可以归还股东的股票。还本股票是一种特殊的股票，股东有权参与公司的经营管理。然而持有这种股票的股东在一定时间之后，可以根据股票发行公司的经营状况，向公司或公司的保证人请求偿还相当于股票面值的股本、优惠率和未付股息。

　　1．发行条件。对于股票的发行企业来说，还本股票的筹资风险比较大，因此，对发行条件控制得比较严，一般都要求公司的注册资本高于普通股的发行公司，而且还要求公司找一家投资银行作为保证人，对公司的还本付息进行担保。一旦公司不能履行还本付息的义务，保证人就必须代替公司承担；在公司资不抵债时，保证人有权对公司进行整顿或向法院申请公司破产。公司必须定期向保证人送交财务报表，报告经营状况。

　　2．发行方式。正是由于还本股票的投资收益高、投资风险小，因而具有较大的吸引力和竞争力，这就可以使还本股票采取直接发行的方式发行，以降低发行成本。从价格的角度看，还本股票一般采取溢价发行；追加发行的股票则采取时价发行，发行时既可以记名，也可以不记名。

　　虽然还本股票可以要求偿还，但在还本股的股票上一般都要规定禁偿期，禁偿期一般为3年，最多不能超过4年。禁偿期内，股东不能要求还本，禁偿期后才能要求偿还。为了鼓励股东延长偿本期，公司要对股东进行投资补贴，即发放优惠金，优惠金与股票面值的比例为优惠率，优惠率是逐年提高的。优惠金的来源是盈余公积金。禁偿期和第一年的优惠率在还本股票上就必须予以注明。

　　还本股的偿还方式为任意偿还。禁偿期过后，股票持有者有权随时申请要求偿还本金及未付股息，还本股票的发行公司在接到偿还申请的一定时期内(一般为30一60天)作出何时偿还的决定，并及时通知股东。一般说来，企业整顿期间不偿还本金，破产时则按破产的程序偿还。

　　还本股票作为一种新型金融工具，既可还本，又能享有经营管理权，兼具股票和债券的特点，因而对于国民经济生活具有积极意义。

　　1．还本股票是一种方便而又有效的筹资方式，作为股票，还本股票也能随企业经营状况的变化获得一般股票所能享有的投资收益，能够抵销因通货膨胀而给债券所带来的利率倒挂的负效应。同时，由于还本股票又能像债券那样归还本金，因而投资风险较小。可见，还本股票对投资者有较大的吸引力，能缩短筹资的时间，而且由于采取直接发行方式又能降低筹资成本，从而有强大的筹资能力。

　　2．还本股票既能迅速弥补企业资金的不足，又有利于完善企业约束机制。企业资金尤其是国有企业的流动资金不足是我国企业的普遍现象。尽管有不少企业改制为股份公司，但流动资金短缺的矛盾依然存在。而且，政府部门往往还凭借股权控制和支配企业，企业的经营机制尚未彻底转变，企业的经营风险也还是主要由国家承担。发行还本股票，一方面可以迅速有效地筹集资金，缓解企业资金不足的矛盾；另一方面，由于企业发行还本股票的保证人大多为投资银行，又可以指导、帮助和监督企业的健康发展。

　　3．还本股票有利于缓解市场供求矛盾，控制货币流通量。由于还本股票收益高且投资风险小，必将调动起居民的投资热情，从而将大量资金引入生产领域，减少消费需求，缓解市场的供求矛盾；同时，发行还本股票企业的贷款需求也相应减少，从而可以减少流通中心货币量，以利于抑制通货膨胀。