汇率的杠杆属性
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什么是汇率的杠杆属性
汇率的杠杆属性是指汇率水平变动会带来其他宏观经济变量的变动。
汇率的杠杆属性的内容
- 汇率对经济增长速度和就业的影响
在汇率水平决定的过程中，既要考虑到汇率的比价属性，即汇率水平要和宏观经济的基本状况相 一致，又要考虑到汇率的杠杆属性，即汇率水平 要能对特定的宏观经济目标产生合意的影响。汇率的杠杆属性首先体现在汇率能够影响一国的经济增长速度和就业水平。一国货币汇率的低估或下浮，有利于一国的经济增长速度和就业水平的提高。其传导机制，一是通过影响总需求的总量：一国货币汇率的低估或下浮，使本国产品的国外价(外币价)下降，从而有利于出口，使出口产品的需求增加，同时又使外国产品的国内价(本币价)上升，从而不利于进口，使进口替代品的需求增加。出口需求和进口替代品的需求增加，最终导致总需求的增加，如果一国尚存在闲置资源(劳动力、资本等)，就会使总产出增加和就业水平提高。二是通过影响资本的形成和投资的总量来影响总产出：一国货币汇率的低估或下浮，一方面有利于其吸收FDI(其传导机制主要是通过相对生产成本下降和财富效应的作用)，从而使该国的投资增加；另一方面由于进口产品的相对价格上升，导致进口消费的倾向下降，储蓄的倾向增加，有利于资本的形成和投资的增加。产出是投资的函数，总投资的增加进而使总产出和就业的增加。可见，如果说本币汇率低估是本国经济增长的发动机，其实并不过分。反之，本币汇率升值或高估对其经济增长具有抑制作用，不利于就业。
- 汇率对经济增长质量的影响
汇率的杠杆属性还体现在汇率能够影响总需求的结构，以及总需求在国内外的配置，进而影响总产出结构，进而改变产业结构，使汇率具备影响经济增长方式和质量的属性。本币汇率低估或下浮，使贸易品部门得到优先发展，相当于是给本国的出口品部门和进口替代品部门施加了一把无形的保护伞，降低了本国贸易品部门提高劳动生产率的竞争意识，导致粗放经营的后果。汇率对资源的配置效应，不仅可以体现在贸易品部门与非贸易品部门之间，还可以反映在贸易品部门的内部。本币汇率低估或下浮，使资源有利于收益相对较低的贸易品部门，从而阻碍技术进步和经济结构的升级。经验也证明，一国货币贬值或低估会导致其贸易条件的恶化；相反，一国货币升值，对那些低效率者具有挤出效应，会迫使其贸易品部门提高竞争意识，同时，汇率高估或升值有利于先进设备的进口，进而有利于产品的升级换代和贸易条件的改善。