服装期货交易

　　服装期货交易指在期货交易所内，按一定规章制度进行服装期货合同的买卖。服装期货交易多用于供求量较大、价格波动频繁的初级产品，如棉花、化纤、羊毛等原材料及其初级产品。

　　与现货交易相比，服装期货交易存在下列特点：

　　1．标的物不同

　　服装期货交易买卖的是服装期货交易所制定的标准服装期货合同。

　　2．成交时间、地点不同

　　服装期货交易必须在期货交易所内，按规定开市时间内交易。

　　3．成交形式不同

　　服装期货交易是在公开、多边市场中，通过喊价或竞价方式达成；交易信息及合同条款均是公开的。

　　4．履约方式不同

　　服装期货交易成交的服装期货合同，卖方可按合同规定履行实际交货义务，买方也可按合同接受实际服装。但不一定通过实际交割服装来履行，只要在服装期货合同到期前，做一笔反方向交易、交割时间和数量相等的服装期货合同，交易者可解除他实际履行合同的义务，即所谓对冲或平仓。

　　绝大多数服装期货交易并不涉及服装实际交割，如美国服装期货交易实物交割不到5％。服装期货合同的履行，多数被买卖服装期货合同的差价的货币转移所代替。

　　5．当事人关系不同

　　服装期货交易双方互不相见、合同履行也无需双方直接接触。清算所替买或代卖服装期货合同，实际服装交割、交易的清算与结算由清算所对交易双方负责。交易虽达成，但服装期货交易双方并不建立直接法律关系。

　　6．交易目的不同

　　参加服装期货交易的人可以是任何企业或个人，通过服装期货交易可配合现货交易，转移价格变动风险、索取利润，从事投机获利等目的。

　　服装期货市场是指按一定规章制度买卖服装期货合同的有组织的市场，由交易所、经纪人、服装期货佣金商及清算所等构成。

　　(一)期货交易所

　　1．期货交易所

　　含义指交易服装期货合同的场所。

　　2．期货交易所结构

　　期货交易所多为非盈利性的会员组织，只有取得会员资格的人才能进入期货交易所从事服装期货交易，非会员人只能通过会员服装代理进行交易。会员经申请购买获得资格，数量一般要限制，满员后，可通过公开竞价服装拍卖方式转让。

　　3．期货交易所职

　　能提供交易场所、制定规则、监督和执行规则、制定服装期货合同、仲裁解决争议、宣传交易信息等。

　　(二)场内经纪人

　　凡拥有会员资格，进入交易池进行交易的人员，都叫场内交易人。交易人可为自己利益交易，也可接受外部交易指令，按客户要求完成服装期货交易，前者叫专业投机商，后者又叫场内经纪人，多受雇于服装期货佣金商。

　　(三)服装期货佣金商

　　服装期货佣金商又叫经纪人或佣金行，是进行服装期货交易的公司或个人组织，目的是从服装代理交易中收取佣金。其职责主要是：向客户提供交易服务；服装期货服装代理，处理保证金；记录客户盈亏及咨询业务。

　　(四)清算所

　　1．清算所含义

　　负责对期货交易所内买卖的服装期货合同进行统一交割、对冲及结算的独立组织机构。它是服装期货市场运行机制的核心。

　　2．清算所组织及职能

　　清算所一般实行会员制。清算所的会员一般必是交易所会员且购买清算所一定股份的资产雄厚、信誉极佳的会员。清算所会员须向清算所交纳一笔存款用于累积保证金。期货交易所的会员未必是清算所的会员，清算所的非会员必须通过会员进行清算结算，且要支付一笔清算手续费。

　　清算所进行完成服装期货交易的买卖、转让、服装实际交割等可任意进行，无须通知交易双方，由清算所统一结算及办理交割手续，此为取代功能。

　　3．保证金制度

　　又叫押金制度，指清算所规定的达成服装期货交易的双方，应交纳履约保证金的制度。清算所要求每位会员须开立一个保证金账户，对每笔交易，会员都按规定交一定数量的保证金，非会员也要向清算所交一定的保证金。

　　(五)参与人

　　服装期货交易参与人无严格限制，只要照章办事，平等对待，无歧视的任何个人或公司均可参加。按参与的目的不同可分为两类，即套期保值和投机者。

　　1．套期保值

　　交易者用服装期货贸易代替临时的商业活动中，转让某些服装所有权的现货交易做法。目的是转移现货交易价格风险，以获得两类交易的最大配合利润，期望以服装期货市场赢利来弥补实际货交易中可能的损失。

　　2．套期保值一般做法

　　(1)卖期保值。据现货交易，在服装期货市场上卖出服装期货合同(建立空头交易)，再以多头进行平仓的做法。多用于生产商在预售产品或采购原料时，为避免价格波动风险，常采用的做法。

　　(2)买期保值。据现货交易情况，先在服装期货市场上买人服装期货合同(建立多头交易)，再卖出服装期货合同进行平仓的做法。多为中间商在采购货源，避免价格波动、固定价格成本时常用的做法。

　　3．注意事项

　　套期保值虽可减低现货交易价格的不利风险，但也否定了其有利的额外赢利机会。卖期保值是为了防止现货价格下跌，买期保值是为了防止现货价格上升，若套期结果相反，还不如不做套期保值。一般商人惯于在每笔实物交易之后，即做一笔套期保值。套期保值效果，取决于套期保值与取消时实际服装和期货之间差价变化，即基差变化。

　　基差=现货市场价格-服装期货市场价格

　　服装期货合同都规定了固定数量，每份合同代表一定量的期货服装。但实际操作中，服装数量是据买卖双方的意愿达成的，无法与服装期货合同要求完全一致，因此操作时应注意效果。