企业价值评估模型

　　企业价值评估模型是指企业对整体经济价值进行判断、估计的模型，该模型的建立，可以将预期经济数据通过模型转变为当前的企业价值。

　　（一）现金流量折现（discount cash flow，DCF）模型

　　这是按照项目现金流量折现原理，将项目未来现金流量折现，以体现其未来现金流量现值的价值评估方法。其一般表达式为：

　　应当看到，企业本身就是一个项日，或者说是一个项目组合。这个项目组合，可以为投资者带来现金流量，而且这种现金流量具有不确定性。利用现金流量折现模型就可以兼顾项目的收益性和风险性。

　　在利用现金流量折现模型评佑企业价值i时，也应当认识到企业价值评估与投资项目评估的不同。这主要体现在：

　　1.投资项目的寿命是有限的，而企业寿命往往无法预知，因此企业价值评估需要处理无限期现金流量折现问题。

　　2、投资项目产生的现金流量可以预知，而企业现金流量的分配导向无法预知，这就不便于做出统一的估算，为此需要根据不同情况做出不同的估算。

　　(二)经济利润折现(discount economic profit, DEP)模型

　　经济利润亦称经济增加值，这是指超过投资者必要资本成本的投资报酬，计算公式为：

　　经济利润=投资资本x(投资资本报酬率-加权平均资本成本)=投资资本x投资资本报酬率-投资资本x加权平均资本成本=息前税后利润-资本成本

　　按照经济利润折现模型评估企业价值，需要将投资资本现值和预计经济利润现值综合起来，

　　企业价值=投资资本现值+预计经济利润现值

　　 经济利润折现模型突出体现了企业价值与超资本成本报酬之间的关系。如果每年的息前税后利润正好等于债权人和股东的必要报酬，则经济利润为零，企业价值只能等于投资资本价值；只有当企业每年的息前税后利润大于债权人和股东的必要报酬时，企业价值才能高于投资资本价值。