鲨鱼排斥法

鲨鱼排斥法(Shark Repellent)

　　鲨鱼排斥法是指用来避免接管发生的更加正式的反并购策略，其目的是使得接管更难发生。

　　公司的管理层总会采用形形色色的策略来阻挠接管的发生，这些策略被称为防韧性策略或者是反并购策略：但是除了这些反并购策略外，许多公司在接管的企图实际出现之前，事先就采取一些更加正式的手段和方法来避免接管的发生；这些手段和方法被称为“留鱼排斥法”。

　　“鲨鱼排斥法”的目的是使得接管更难发生。

　　对于“鲨鱼排斥法”的产生动机，理论上主要有两种解释：

　　(1)管理者防御(Manageria1 Entrenchment)假说认为，事先设定反接管手段的目的是保护管理者的利益，而不是保护公司的股东利益；

　　(2)股东利益假说认为，公司一旦卷入并购中去，会消耗管理层创造财富的精力，从而减少股东财富，损害股东利益，而“签鱼排斥法”在一定程度上保证了管理层全心投入价值创造活动，从而保护了股东利益。

　　常见的“鲨鱼排斥法”包括修改公司章程中有关发生接管需要满足的条件,如加入超多数同意条款(Super-majority Merger Approval Provision)；规定驱走条款(Freeze-out Provision)，要求收购交易延迟一定年限才可实施(一般延迟2到5年)；规定毒九条款；实行董事会轮选制，每年只改选部分董事，来延长攻击方公司试图通过投票程序控制董事会的时间；与外部投资者签订停滞协议(Stand still agreement)；等等。