证券投资收益率

　　证券投资收益率简称证券收益率，是指以投资收益额占投资额的百分比。

　　证券投资收益是指投资者进行证券投资所获得的净收入，主要包括债券利息、股票的股利，以及证券交易现价与原价的价差等收益。在财务管理中通常使用相对数，即证券投资收益率，一般以收益额与投资额之比表示。

　　1、短期证券投资收益率

　　其中：K—证券投资收益率；

　　P—证券投资报酬（股利或利息）；

　　S₁—证券出售价格；

　　S₀—证券购买价格。

　　例1，2002年2月9日，新华公司购买东海公司每股市价为32元的股票，2003年4月，新华公司持有的上述股票每股获现金股利3.90元，2003年5月9日，顺通公司将该股票以每股46.50元的价格出售。则投资收益率为：

　　例2，某企业于2001年6月6日投资900元购进一张面值1000元，票面利息率6％，每年付息一次的债券，并于2002年6月6日以950元的市价出售。则投资收益率为：

　　2、长期证券投资收益率

　　（1）债券投资收益率的计算：

　　V = I(P / A,i,n) + F(P / F,i,n)

　　由于无法直接计算收益率，必须用逐步测试法及内插法来计算，即：先设定一个贴现率代入上式，如计算出的V正好等于债券买价，该贴现率即为收益率，如计算出的V与债券买价不等，则需继续测试，再用内插法求出收益率。

　　例3 新华公司2000年6月 1日以1105元购买面值为1 000元的债券，其票面利率为 8％，每年6月 1日计算并支付一次利息，并于5年后的5月31日到期，按面值收回本金，试计算该债券的收益率。

　　假设要求的收益率为8％，则其现值可计算如下：

　　I=1000×8%=80元 S=1000元

　　i=8%时,

　　(元)

　　由于利率与现值呈反向变化,即现值越大,利率越小,而债券买价为1105元,收益率一定低于8%,降低贴现率进一步试算。

　　用i=6%试算：

　　 = 336.992 + 747.3 = 1084.299(元)

　　由于贴现结果仍小于1105元,还应进一步降低贴现率试算。

　　用i=5%试算：

　　 = 346.36 + 783.5 = 1129.86(元)

　　用内插法计算：

　　（2）股票投资收益率的计算

　　其中：V—股票的购买价格；

　　D_j—股票的投资报酬；

　　F—股票的出售价格；

　　i—股票投资的收益率；

　　n—投资期限。

　　例5 华风公司在2000年6月1日投资510万元购买某种股票100万股，在2001年、2002年和2003年的5月31 日每股各分得现金股利0．5元、0．6元和0．8元，并于2003年5月 31日以每股6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的投资收益率。

　　在表中，先按20％的收益率进行测算，得到现值为476．85万元，比原来的投资额510万元小，说明实际收益率低于20％；于是把收益率调到18％，进行第二次测算，得到的现值为499．32万元，还比510万元小，说明实际收益率比18％还要低；于是再把收益率调到16％进行第三次测算，得到的现值为523．38万元，比510万元大，说明实际收益率要比16％高，即我们要求的收益率在16％和18％之间，采用内插法计算如下：

　　该项投资的收益率: