股本回报率

股本回报率，产权收益率，产权报酬率(Return On Equity,简称ROE)

　　股本回报率（Return on Equity）是一种类似于投资回报率(Return on Investment)的会计计算方法， 是用以评估公司盈利能力的指标，可以用作比较同一行业内不同企业盈利能力的拥有指标。

　　股本回报率是指税后净利润对股本投资额的比值。

　　股本回报率根据其计算公式，由于作为分子的净收入并不能真实反映企业绩效，所以ROE的最终值也并不是决定企业价值或成功与否的一个可靠指标。然而，这一公式仍然出现在许多公司的年报里。

　　然而，公司的股权收益高不代表盈利能力强。部分行业由于不需要太多资产投入，所以通常都有较高ROE，例如咨询公司。有些行业需要投入大量基础建筑才能产生盈利，例如炼油厂。所以，不能单以ROE判定公司的盈利能力。一般而言，资本密集行业的进入门槛较高，竞争较少，相反高ROE但低资产的行业则较易进入，面对较大竞争。所以ROE应用作比较相同行业。

　　股本回报率＝净收入／股东股本（shareholder's equity）

　　至少由于以下五个方面的原因，造成了股本回报率夸大了企业的经济价值：

　　1. 项目的寿命长度。 项目寿命越长，经济价值被夸大的程度就越高。

　　2. 资本化政策。 如果投资总额被分割得越小，经济价值被夸大的程度就越高。

　　3. 账面折旧率。 账面折旧的速度如果快于直线法折旧的话，将会导致较高的股本回报率。

　　4. 投资支出与投资收益之间的延迟会导致 如果延迟的时间越长，高估的程度则越大。

　　5. 新投资的增长率。 快速成长的公司的股本回报率一般较低。

　　在各种原因中，最关键的一点是股本回报率本身是一个敏感的杠杆因素： 因为股本回报率的前提假设是投资回报率会大于借贷利率，所以它自身就有一种增长趋势。

巴菲特更喜欢用股本收益率来衡量企业的盈利状况。股本收益率是用公司净收入除以股东的股本，它衡量的是公司利润占股东资本的百分比，能够更有效地反映公司的盈利增长状况。

　　根据他的价值投资原则，公司的股本收益率应该不低于15％。在巴菲特持有的上市公司股票中，可口可乐的股本收益率超过30％，美国运通公司达到37％。