结构性理财产品

　　结构性理财产品是指在产品设计中嵌入了金融衍生工具，理财产品的收益与金融衍生工具最终投向的标的表现挂钩的一类理财产品，是将固定收益证券的特征与金融衍生工具特征融为一体的理财产品。

　　结构性理财产品一般都会与国际市场投资接轨，具有投资渠道广泛、组合多元化的特征。这将大大改善投资者在面临国内政策变动时候相对被动的局面。另外，结构性理财产品的相对收益率也比较高。但其所面临的风险也较高，国际市场变幻万千，各类经济体出现动荡的机率较高，因此投资者很难准确把握住投资机遇，对风险掌控能力也是不小的考验。

　　结构性理财产品通常根据客户获取本金和收益方式不同进行分类，一般分为保本固定收益型、保本浮动收益型和非保本浮动收益型三类。保本固定收益型产品，银行向客户承诺本金安全和固定收益，银行承担由此产生的投资风险；保本浮动收益型产品，银行保证客户本金安全，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际收益情况来确定客户实际收益。当前，与汇率、利率、股票价格等挂钩的产品多属此类产品；非保本浮动收益型产品，银行则不保证客户本金安全，也不承诺收益情况，风险由客户承担。目前推出的结构性理财产品主要与外汇汇率、人民币汇率、黄金价格、石油价格、股票价格及国外利率水平等相关联。挂钩产品标的不同，往往决定了理财产品收益情况。

　　结构性理财产品的投资对象由固定收益证券和以期权为主的衍生金融工具组成，其到期收益包括两部分：第一部分是固定收益证券投资所带来的收益，另一部分是衍生金融合同所带来的收益，投资者是否能够获得较高的预期收益率取决于后者的收益大小。

　　产品设计者构建的风险事件在未来发生与否是结构性产品实现最高预期收益的充分必要条件。简单来说，风险事件代表了结构性理财产品的设计者对某种投资标的价格走势的判断，它是投资者能够获得浮动收益的关键。

　　以下是几种典型的结构性产品收益结构。

　　简单看涨、看跌期权

　　看涨和看跌期权是两种最基本的期权形式，通过买入或卖出这两种期权并进行一定的组合，便可以构造成各类复杂的期权甚至其他衍生金融工具(如远期合同、期货合约等)。大量挂钩于利率和汇率的结构性理财产品选择这两类最简单的期权合同之一进行投资。

　　分阶段期权

　　分阶段期权通过多个期权将结构性理财产品的投资管理期分割成数个期间，投资者能够获得的最终收益取决于各个期限段内的收益的加总。

　　两值期权

　　两值期权中最为常见的是范围两值期权，围绕这种期权设计的结构性理财产品实现最高预期收益的条件是标的资产的价格落在某个特定区间内，从原理上来看，范围两值期权是多头看跌期权(价格下限)和空头看涨期权(价格上限)的投资组合。

　　彩虹期权

　　嵌入了彩虹期权的结构性理财产品的最终收益取决于两个或以上资产组合中的表现最好的或最差的资产，也就是说这种期权的标的资产是数个资产中表现最好(差)的那个。

　　障碍期权

　　障碍期权是一种路径依赖期权，其收益依赖于标的资产价格在一段特定时间内是否达到了某个特定的临界水平值，该临界水平便是所谓的“障碍”。这类期权还可以进一步细分为触碰生效期权(只有在标的资产的市价触及确定的水准时期权才生效)和触碰失效期权两类。

　　亚式期权

　　亚式期权最为独特的地方在于其最终收益取决于特定时间段内多项标的资产的平均价格，资产价格平均值的采用能够减少资产价格波动的影响。

　　大多数挂钩标的为利率和汇率的结构性产品选择的都是较为简单的期权合同，其主要原因是利率、汇率的变化更容易预测；挂钩于股票、期货的结构产品往往会选择更加复杂的期权合同进行投资，以便有效控制市场风险。

　　另外，结构性理财产品的运行期限也是设计产品收益结构时需考虑的问题：期限越长，对标的资产价格的准确预测也越难，这样就需要通过分阶段设计期权合同或进行套期保值操作。

　　1.优点

　　结构性理财产品的基本模式是“固定+衍生”，即将固定收益产品与金融衍生品组合在一起(将大部分资金投资于固定收益产品，小部分资金进行衍生品投资)，实现在保本的目标下博取可能的高收益。这一点正好满足了夏平的需求--拥有资本市场的高收益，又不愿意冒损失本金的风险。

　　结构性理财产品的预期收益率在设定上较其它类产品有明显优势，可以达到10%甚至14%，大部分结构性产品设计为到期100%保本，有的产品还设置了最低收益率的保证。以目前情况来看，结构性理财产品发展良好，普益财富数据显示，在2012年结构性理财产品中，有一半以上的产品都实现了最高预期收益率。

　　此外，结构性理财产品的门槛较低，通常几万元即可。

　　2.缺点

　　流动性是结构性理财产品的最大缺点，因为它通常是无法提前终止的，不适合短期投资。此外，结构性理财产品拿到高收益条件的限制较为苛刻，从而降低了达到预期最高收益率的机率。