竞争性做市商制度

竞争性做市商制度(Competitive Market Maker System)

　　竞争性做市商制度是指在交易所上市的每只股票有多位做市商来负责做市，其典型代表即NASDAQ。

　　采用竞争性的做市商制度的买卖价差更小一些，其执行速度也更快一些。如果将做市商的利润作为交易成本，那么竞争性做市商制度有更低的交易成本。总体而言，大部分的研究成果认为，竞争性做市商制度更有利于市场微观机构的完善及效率的提高。因此，当今已经很难找到采用垄断型做市商制度的市场。目前NASDAQ、CBOE、CME、EUREX、香港期货交易所、台湾期货交易所，包括我国场外的银行间债券市场和外汇市场，都采取竞争性做市商制度。

　　做市制度方面，全国股份转让系统采用传统竞争性做市商制度，即：股票进行做市转让，必须有两家或两家以上做市商愿意为其做市；做市商应在全国股份转让系统持续发布买卖双向报价，并在其报价数量范围内按其报价履行与投资者的成交义务；做市转让方式下，投资者与做市商成交，投资者之间不能成交。企业与做市商之间的选择，主要遵循市场化原则。做市商的初始库存股票，可以通过股东挂牌前转让、股票发行和在全国股份转让系统买入等方式取得。

• 混合交易制度
• 报价驱动交易制度