空头投机

空头投机(bear speculation)

　　空头投机是指投机者预测外汇期货价格将要下跌，从而先卖后买，希望高价卖出，低价买入对冲。

　　期货市场为投机者提供了一个方便，并不像现货市场那样必须先买进后再卖出，它可以先卖空后再适时买进。如果投机者预测将来的汇率价格处于下跌的趋势，便先卖出外汇的期货合约，待到汇率确实下降到一定程度时，再按已下降的汇率买下同期限的外汇期货，对冲先前设立的空头地位，从中赚得利益。

　　例如，某投机者预计美元对德国马克的汇率将会升值，即德国马克对美元的汇率将会下降。于是在6月1日卖出一份9月到期的德国马克期货合约计125000马克，当时的汇率为1马克等于0．6205美元，这份合约折美元77562．5美元，交付保证金10％即为7756美元；此后，德国马克贬值，到8月20日马克对美元的汇率为1马克等于0．6105美元，同时预计马克不会再贬值，于是，他决定在8月20日以当时的汇率买进一份9月到期的德国马克期货合约，折合为美元76312．5元，从而了结了先前设置的空头地位，最后盈利1250美元(不计佣金)。

　　空头投机成功的关键在于正确把握汇价变动的方向，在汇率处于下跌的趋势时应用，如果汇率不是下跌而是上升，则投机者做空头投机操作将发生亏损。

• 多头投机