电力金融市场

　　电力金融市场是电力系统理论、经济学理论、优化理论、计算机与信息工程以及金融、证券市场等领域的理论与技术的结合体。它是电力现货市场发展的必然产物，它有利于发现电力真实的价格，促进电力市场公平竞争；并能为市场交易者提供风险管理工具，抑止现货电价飞升，有利于电力市场的稳定。

　　与其他大宗商品市场一样，完整的电力市场也包括电力现货市场和电力金融市场两部分。而电力金融市场又包括电力期货市场和电力期权市场。电力金融市场是电力现货市场的完善与补充，能够吸引广泛的市场参与者，增强电力市场的竞争性，以发现市场真实的现货价格，并且能够为现货交易提供可靠的风险控制。电力金融市场的基本作用可概括如下：

　　(1)有利于发现电力的真实价格。期货价格是规范的期货市场内市场参与者基于众多信息拍卖得到的，该价格具有权威性，同时也能反映将来的市场供求关系，是现货市场的指示性价格。

　　(2)为市场参与者提供风险管理工具。电力期货可通过套期保值等方式控制市场价格风险，电力期权则可同时规避电量和电价的风险，而且可通过电力期权交易策略构造所需的损失一收益状况，具有很大的灵活性。

　　(3)电力金融市场能够吸引大量的市场参与者，不仅包括发电商、购电商等电力行业成员，还包括金融市场的大量投机商。众多的参与者增强了市场的流动性，有利于电力市场的公平和高效竞争。

　　(4)通过电力金融市场控制市场风险，有利于吸引投资，以保证充足的电力供应。

　　(5)平抑发电商现货市场的投机行为，稳定现货市场电价，有利于电力市场的稳定性。电力金融市场能够高效地控制市场风险，促进电力市场的稳定。结合电力金融市场和电力现货市场的北欧区域市场和美国PJM等电力市场的成功，也证实了电力金融市场的作用。我国正处于电力的市场化改革进程中，在设计市场框架和交易机制时，学者们普遍认为引入电力期货等电力金融工具是必要的。

　　建立电力金融市场的必要性主要体现在电力金融市场的内在需求和外在需求两个方面。

　　1.电力金融市场的内在需求

　　电力金融交易的内在需求从理论而言最主要的需求是规避风险和价格发现。

　　(1)规避风险风险规避是风险应对的一种方法，但并不意味着完全消除风险，而是尽可能地规避因风险可能造成的损失。金融理论中的风险是指未来投资结果具有不确定性或波动性，如未来收益、资产或价值波动性和不确定性，既有亏损的可能，也有盈利的希望。电力金融交易由于其交易的灵活性，在到期日前，合约可以多次转让，实现电力交易风险的转移。另外，电力金融市场允许投资者构建不同的资产组合来分散不同投资的风险，提供期权、期货等衍生产品帮助投资者对冲风险，使风险流量化、分散化，达到风险配置目的，这正是电力市场所需要的。

　　(2)价格发现建立金融市场除具有规避价格风险内在需求外，更重要的是价格发现的内在需求功能。价格发现，也称价格形成，是指金融市场能提供各种金融商品的价格信息。期货市场中的价格是通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，基于众多信息拍卖形成的，形成具有真实性、预期性、公开性、连续性，该价格具有权威性，同时也能反映将来的市场供求关系，有利于发现电力的真实价格，是现货市场的指示性价格和权威性价格，可以引导电力开发商作出合理的电力投资决策。

　　2.电力金融市场的外在需求

　　外在需求主要体现在以下四个方面：

　　(1)扩大市场参与者范围，丰富电力交易品种

　　电力金融市场是电力现货市场的完善与补充，能够吸引广泛的市场参与者，增强电力市场的竞争性。电力金融市场能够吸引大量的市场参与者，不仅包括发电商、购电商等电力行业成员，还包括金融市场的大量投资者和投机者。电力金融市场交易品种包括电力期货、期权、差价合约等金融性电力衍生品合约。电力金融市场多样化的合约类型，为电力市场参与者提供了多样的市场交易方式和风险管理工具。

　　(2)增强市场流动性

　　流动性是指投资者根据市场的供给和需求状况，以合理的价格迅速交易的能力。流动性最基本的观点就是指资产的变现能力。现代金融理论认为，金融市场存在的一个最主要因素就是其能为参与者提供较好的流动性，满足其流动性需要。投机交易虽然进行买空和卖空，交易中并不持有商品实货，也不能进行实货交割，但在期货合约到期之前都必须平仓。否则要在现货市场上购买实货交割，这样做可能会造成经济损失。所以投机者总是要随时掌握价格波动情势，及时抓住机遇予以平仓。这样，增强了市场的流动性。

　　(3)电力销纳需要多样化的实现途径

　　2010年我国电力装机容量将超过9亿kW。可见，我国电力供求形势在未来表现为供大于求的矛盾。目前面临的突出问题是局部电能的销纳已趋于饱和，导致电能的销纳存在难以化解的矛盾。由于电力金融市场较好的市场流动性和灵活性，可为电能的销纳提供更为多样的途径.

　　(4)促进更广泛的资源优化配置

　　资源配置功能主要通过电力金融市场的运作在更大范围内使更多市场主体参与市场，从而达到资源配置的目的。只要价格信号能够有效反映市场的信息，那么在价格发现过程中，电力金融市场能够将资源利用效率低的部门转移到高效率利用的部门，从而实现稀缺资源的合理配置和有效利用。