未来股利现值法

　　按照股票估价原理，公司股票价值是未来公司股利的折现值之和，这样目标公司的价值就可以通过未来股利现值法来加以估价。

　　未来股利现值法是通过预测未来公司每股股利和公司资金成本，估算出公司每股价值，然后以公司每股价值乘以公司发行股数，即可以得到目标公司整体价值的方法。

　　A公司是一家规模较大的汽车制造企业，具有一定的市场占有率和知名度，营销和管理水平也较高。B公司是一家股份制企业，主要生产汽车配件。由于目前汽车市场竞争激烈，配件价格上涨，2006年底，A企业为了保证市场竞争优势，实行一体化经营，拟并购B企业。己知相关资料如下：

　　目前A公司的价值为10亿元，B公司净资产账面价值为2亿元。并购后组成AB公司，AB公司的价值将上升到15亿元。A公司在并购B公司时，估计一发生相关并购费用0.2亿元。已知B公司经营业绩比较稳定，一直采用固定股利政策，每股发放现金股利为0.6元。己知B公司发行股数为5000万股，B公司股票的风险报酬率为8％，无风险报酬率为4％。

　　B公司的目标价值=每股价值×发行股数

=每年固定股利÷投资者要求的必要报酬率×发行股数

=O.6÷(8％+4％)×0.5

=2.5(亿元)

并购收益=15-(10+2)=3(亿元)

并购溢价=2.5-2=0.5(亿元)

并购净收益=3-0.5-0.2=2.3(亿元)

• 市盈率法
• 净资产账面价值调整法