并购风险管理

　　并购风险管理是指并购企业为实现企业并购目标, 对并. 购中的各种风险因素所采取的一系列专门的措施和方法。

　　1．企业并购风险管理具有整体效应性。企业并购风险管理是对由企业并购所引起的各种风险进行识别、测评和处鼹的整体工程，是各并购环节风险管理活动的有机统一体。并购风险管理的整体效应远大于各并购风险管理环节的效应之和，具有“非加和性”。并购作为一个具有特定功能、日标和作川的有机整体，需要树立系统风险观。企业并购风险管理具有明确的对象、范围和边界，分析研究一个企业的并购风险管理活动时，应首先辨识企业并购风险管理的对象和范围，把并购风险管理本身与其所在的环境区分开来，以方便实际并购过程中的操作。

　　2．企业并购风险管理具有较强的策略选择调整性。企业并购活动中通常存在着种类繁多、状态各肄的风险。并购者应当根据具体的风险类别及其状态选择恰当的管理策略，并根据风险的变化及时作出策略调整，趋利避害，尽量减少风险损失。

　　3．企业并购风险管理具有较大的弹性。由于并购风险是非结构化的，并购风险的识别和度量也难以达到准确，因此，为了方便并购企业处理风险，在企业并购风险管理活动中，从目标设置到标准选择都有较大的弹性，一般只是追求一个满意的区域，而不是常规意义下的最优化。也就是说，企业并购者可以确定能够接受的风险承受区间，从而避免由于一味追求最优化而导致过于繁琐的工作量及高额的相关成本。

　　4.企业并购风险管理具有骤变性。企业并购风险充满着骤变过程，由于受到风险因素的影响，企业并购活动会随着风险的突然爆发而呈现波动态势。在企业并购过程中，这种骤变行为是经常遇到的，例如在融资收购过程中遇到了政策风险，就必然导致下一步的运作安排发生大的调蹩，使并购行为出现跳跃式的变化。一般来说，企业并购过程中存在着一些关键的风险，这些关键的风险就是并购风险管理活动中的骤变点。因此，并购风险管理要特别注重对各个关键风险的控制，以促进整体过程的优化。

　　5．企业并购风险管理具有层次性。企业并购风险管理活动可按一定标准划分为若了二层次，如战略层面和操作层面的风险管理，文化层面、制度层面和业务层面的风险管理等。各层次的企业并购风险管理都有自己特定的目标。

　　1．有助于企业并购战略的顺利推进。制定和实施并购战略通常是企业谋求外部成长的关键经营行为。企业并购战略能否顺利推进，很大程度上取决于并购风险管理水平的高低。并购活动中充满着多种多样的风险，因此从制定并购战略开始就必须做到充分了解可能的风险来源及性质，初步分析风险的大小，预测风险发生的概率；到了实施并购战略阶段，就得面对具体的风险选择相应的风险管理策略，作出风险管理决策，并控制和监督风险决策的执行。风险管理策略应服从于并购战略的需要，在并购进程中为并购战略的顺利推进起到保驾护航的作用。

　　2．能减少风险损失，增加获取并购收益的机会。风险最大的特征是会造成损失。并购风险是种综合性飙险，其破坏性很大，一旦集中爆发会给并购者造成巨大损失。对并购风险进行管理，就是要不断深入了解风险的来源及其性质并衡量其大小，进而采取有效对策，实施防范和控制。显然，并购风险管理的过程就是一个不断减少风险损失的过程。此外，并购风险管理还能增加并购收益的机会，并购收益与并购风险相伴而生，在并购风险管理过程中只要灵活运用风险管理策略就能达到控制风险、发掘收益的机会，使并购价值源凸显出来。

　　3．能改善并购资源的配置，提高并购效率。企业实施并购活动往往要耗费相当大的并购资源，这其中有较大的比例是用于弥补并购风险损失的。企业并购风险种类繁多、复杂多变，破坏性不尽相同，因此并购者应根据风险的性质特征以及可能造成的损失大小，有鉴别地区分轻重缓急，合理组织并购资源应对各类并购风险，使有限的并购资源配置更趋合理。基于并购风险的并购资源优化配置湿然有助于提高并购效率。并购活动通常是个复杂而又漫长的过程，这个过程拖得越长，叮能涉及的风险因素就会越多，这对并购者的整体并购策略是极为不利的。因此，通过并购资源的优化配鼍以达到优化并购风险管理，可以尽可能地消除并购进程中的障碍，促使并购效率提高。

　　4．可有效地处理并购风险所产牛的后果，防止连锁反应。“智者千虑，必有一失”，并购者无法完全避免并购风险的发生，一旦并购风险爆发，其带来的后果就值得足够重视，应做好妥善处理。并购风险的一个显著特征就是综合性，一旦局部风险爆发往往会产生连锁反应、迅速蔓延，波及整个并购活动。显然，及时有效地处理局部风险所产生的后果是相当必要和重要的，这也是并购风险管理的一个重要组成部分。为防止并购风险引发的连锁反应，并购者必须事前做到对可能的各类风险进行充分的识别和分析，制定合理有效的管理策略方案，也就是要求加强风险管理，尽可能地防范和控制风险。