希克斯和尼汉斯的交易成本创新理论

　　希克斯和尼汉斯的交易成本创新理论是指希克斯(J．K．Hicks)和尼汉斯(J．Niehans)提出金融创新理论的基本命题为“金融创新的支配因素是降低交易成本”。

　　希克斯和尼汉斯的交易成本创新理论，这个命题包括两层含意：一是降低交易成本是金融创新的首要动机，二是交易成本的高低决定金融业务和金融工具是否具有实际意义，金融创新实质上是对科技进步导致交易成本降低的反应。

　　交易成本的概念比较复杂。一种观点认为，交易成本是买卖金融资产的直接费用(其中包括各方面转移资产所有权的成本、经纪人的佣金、借入和支出的非利率成本，即“机会成本”)。另一种观点认为，交易成本应考虑以下因素，即投资风险、资产预期净收益、投资者的收入和财产、货币替代品的供给，因此持有货币是低收入经济个体以既定转换成本避免风险的方式。

　　交易成本内涵的复杂并没有降低人们研究它的兴趣。希克斯把交易成本和货币需求与金融创新联系起来，得出了以下的逻辑关系：交易成本是作用于货币需求的一个重要因素，不同需求产生对不同类型金融工具的要求，交易成本高低使经济个体对需求预期发生变化；交易成本降低的趋势促使货币向更为高级的形式演变和发展，产生新的交换媒介，新的金融工具；不断地降低交易成本就会刺激金融创新，改善金融服务。因此，可以说金融进化的过程，就是不断降低交易成本的过程。

　　交易成本理论把金融创新完全归于金融微观经济结构的变化引起的交易成本下降，这是有一定的局限的。因为，它忽视了交易成本降低并非完全由科技进步引起，竞争也会使交易成本不断下降，外部经济环境的变化对降低交易成本也有一定的作用。所以，交易成本理论单纯从交易成本的下降来解释金融创新的原因，不免有把问题的内部属性看得过于简单之嫌。但是，它仍不失为研究金融创新的一种有效的分析方法。

• 胡海鸥，贾德奎编著,货币理论与货币政策 第2版,上海人民出版社,2012.02,第139页