代理效率

　　代理效率是指由于国企改革中所有权与控制权分离而产生的代理收益与代理成本的比例,代理效率（a）=代理收益/代理成本。

　　其中:代理成本=代理人的选聘费用+代理人的报酬+监督成本+代理人的职务消费+经营损失;

　　代理收益=代理人经营企业资产的经营收益-委托人自理企业资产的经营收益+委托人因不自理企业资产而从事其它经济活动取得的收益

　　当a>1时，代理收益>代理成本，表明委托代理制有效率;当a 1时，代理收益<代理成本，表明委托代理制无效率。

　　1、在代理成本上，国有产权企业普遍高于混和产权企业，混和产权企业高于个人产权企业;在代理成本差异上，混和产权企业与队产权企业的差异小于与国有产权企业的差异。

　　2、长期投资率和职工人数与代理成本呈显著正相关关系，而长期投资率、财务杠杆比率、职工人数等与代理效率呈显著负相关关系。

　　3、企业规模越大，不同产权的代理成本差异越小;反之代理成本差异越大。

　　4、随着币场竞争程度的提高，各类产权企业的代理成本都呈现下降趋势，其代理效率呈现提高趋势。我们研究的启示是国有企业改革的突破口应考虑如何降低其代理。

　　一般情况下，捐赠支出越多越能缓解现金流用于管理者利己效用支出，代理效率越高、政府干预越少则市场化进程更高、代理效率越高;比较而言，政府干预少的地区企业捐赠支出更能提高代理效率，衰退期行业中同样的捐赠支出提升代理效率的功效有限;规模较小组中捐赠行为更容易被市场识别，规模较大组中捐赠行为更多地被视为一种社会责任。因此，捐赠支出有助于缓解自由现金流代理成本，有助于公司代理效率的改善;现实中捐赠减少现金流的同时提高了公司的代理效率和声誉，利于当前或未来公司价值的提升。