预期通货膨胀率

预期通货膨胀率（Expected Inflation Rate）

　　预期通货膨胀率是指人们预测出来用于确定货币工资率及其他货币价格的通货膨胀率。是对未来的实际通货膨胀（Actual inflation）的估计。

　　很多经济与商务决策都牵涉到预期通货膨胀率，事实上，几乎所有涉及到未来现金流量的问题都会牵涉到预期通货膨胀率，例如要计算债券的实质利率，或是要评估任一投资计划的实质报酬率，或是要评估薪资调整是否能使购买力增加。既然预期通货膨胀率如此重要，那么我们要如何衡量预期通货膨胀率呢？

　　衡量预期通货膨胀率的方法有两种，第一种方法是根据到期日相同的一般债券与物价指数连动债券两者的市场利率差距来衡量投资人对通货膨胀的预期。第二种方法是直接对社会大众或是经济专家进行访查，询问他们对未来通货膨胀率的预期。

　　以第一种方法来说，目前包括美国、加拿大与以色列等国家政府都有发行一种保证可以对抗通货膨胀的债券，称为抗通膨公债(TIPS, Treasury Inflation-Protected Securities)，或是物价指数连动债券。这种债券的本金是依照消费者物价指数调整，而利息则是按消费者物价指数调整后的本金乘上固定的利率（在债券发行时决定）计算。在这种设计下，不管通货膨胀率有多高，债券持有人都可以获得一定的实质利率。我们可以根据到期日相同的传统公债与TIPS两者的市场利率差距得出投资人对通货膨胀的预期，比方说5年期的传统公债到期收益率是10%而5年期的TIPS的到期收益率是7%，则我们利用费雪方程」可以得知投资人预期未来五年的物价每年平均将上涨3%。由于政府公债的到期期限通常较长(如5年、10年)，金融市场上有各种不同到期日的政府公债，所以我们可以用这种方法来计算短期与长期的预期通货膨胀率。

　　利用第二种方法来衡量预期通货膨胀率的机构，以美国密西根大学(University of Michigan)最为有名，密西根大学的调查研究中心每个月都会对数百个美国民众进行调查，询问他们对未来12个月的通货膨胀率预期。另外，联邦准备银行费城分行则对针经济专家进行访查，询问他们对未来12个月的通货膨胀率预期。