明斯基经济周期论

　　明斯基经济周期论：一种认为金融结构的不稳定是引起经济周期性波动原因的理论。

　　20世纪70-80年代，由美国经济学家明斯基提出。他认为，经济不稳定的基本原因在于金融结构。经济危机是由金融危机带来的。而金融危机实质上来自信贷资金供求的不平衡，后者源于企业利润、投资的变动，以及企业和银行债务关系的变化所引起的银行信贷量的变化。

　　现实经济中存在三种金融处境：

　　（1）稳妥筹资。即来自资产的现金流量大于偿还债务的现金流量。

　　（2）冒险筹资#即近期来自资产的现金流量小于近期偿还债务的现金流量，但近期现金流量中的收入部分却大于债务的利息成本，长期的预期现金收入多于现金支出。

　　（3）“庞齐”筹资。（查里斯·庞齐是美国波士顿的金融家）即不但近期的资产现金流量小于现金支出量，而且获得的净收入部分也小于支付的利息部分。

　　在经济增长时，多数企业都采取稳妥筹资方式。繁荣时期，投资者的过分乐观使预期利润率过高，进而引起现期投资增加。主要是通过向银行或金融机构贷款，借入的资金流量也就随之而增加。在这种情况下，某些企业就采取了冒险筹资或“庞齐”筹资战略，造成投资需求的进一步增加，结果造成短期利率上升，进而引起长期利率上升。利率上升导致那些实行冒险筹资和“庞齐”筹资政策的企业财务状况逐渐恶化。随着长期利率上升，资本资产的现值逐渐下降，投资变得无利可图。另一方面，投资需求的增长引起投资量增加，无弹性的资本需求曲线随之向上移动。无弹性的资金需求曲线和资金供给曲线同时上升会进一步引起短期利率迅猛上升，并带动长期利率也迅速上升，这样就会造成税后总利润现值的下降。资金供给和需求曲线上移会引起投资下降，这样也降低了现期和预期利润。较低的利润预期又会降低资本资产的价格。长期利率的上升和预期利润的下降会对那些冒险筹资和“庞齐”筹资企业造成巨大的灾难。当某些企业不得不出卖资产来偿还债务时，企业破产和经济危机就开始爆发。