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定价效率

什么是定价效率

　　定价效率是指证券价格反映信息的能力,或者说是价格反映所有相关信息的速度和准确性。

　　定价效率可通过市场效率系数、定价误差系数等进行衡量。市场效率系数（MEC）为股票长期收益率方差与短期收益方差之比。市场效率系数越接近1，说明定价效率越高。本报告计算了日内和日间两个市场效率系数指标：

　　日内长期收益率按10分钟计算，短期收益率按5分钟计算，日间分别按2天和1天计算。

　　定价误差系数指各个股票用市场模型回归得到的回归参差的平方和。定价误差系数越大，表示市场定价效率越差。

　　例如上海证券市场定价效率得到显著提高。从日间市场效率系数及定价误差系数看，1995年两者分别为0.76和234.39，2006年分别为1.04和10.29。2005年和2006年的日间定价效率系数均十分接近1。

　　从2006年分组数据看，按板块分组结果显示，除B股外，其他板块的日间定价效率系数均接近1，50成分股的日间定价效率最好。A股的日内定价效率比B股好，A股各板块之间相差不大。