套跌期权

　　套跌期权又称同价二敲出一敲进，是指投资人购买可在同一期间对同一股票按相同的协定价格交易的一个看涨期权和两个看跌期权。这种期权的价格等于两个看跌期权的价格加上一个看涨期权的价格。

　　“套涨期权”的对称。投资者在同一时间内同时购入两份看跌期权合约和一份看涨期权合约的一种双向期权交易方式。它一般在市场价格主要呈下跌趋势，但又存在许多不可测因素使市场价格也存在一定程度上升可能性的情况下使用。投资者在支付一定期权费取得这种期权后，在合约有效期内，若市场价格下跌超过协定价格减期权费的水平，则可通过行使两份看跌期权、放弃另一份看涨期权而获得较多的利润；万一市场价格上扬超过协定价格与期权费之和的水平，投资者也可通过行使一份看涨期权，放弃另两份看跌期权而获利。当然，投资者也可以在市场价格波动较大且频繁，期权费上涨到对自己有利的情况下，通过出售手中的期权合约而赚取期权费净利润。只有在市场价格相对稳定的情况下，投资者才面临损失，且亏损最大限度只限于购买期权合约支付的全部期权费。套跌期权也有“同价对敲”和“异价对敲”两种形式。采用何种形式，由投资者根据市场变化的分析判断，以赚取最大利润为标准而定。

　　例如，某投资者买入两份某种股票的看跌期权合约，有效期限为3个月，每股协定价格12元，数量为每份100股，期权费每股2元；同时又买入一份有效期限、协定价格、数量完全相同的该种股票看涨期权合约，期权费为每股l元。在3个月有效期内，若该种股票价格跌至每股6元时，则合约持有者执行两份看跌期权合约，可获取利润2×(12－6)×100－2×2×100－1×1×100=500元。若该种股票价格超出预料升至每股18元，则合约持有者也可通过执行一份看涨期权合约，而获取利润1×(16－12)×100－2×2×100－1×1×100=100元。

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