净利润现金含量

　　净利润现金含量是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。

　　该指标越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用低，财务压力小。

　　净现金流量是根据现金流量计算的，净利润是根据权责发生制计算的，比如一家公司收到大量预付款，没有确认收入，不计算利润，但是收到现金，那这个比例会非常高。

　　现金为王—净利润现金含量与夏新电子的停牌

　　2008年3月26日，夏新电子停牌了。夏新电子表示，公司的控股股东的董事会正在讨论有关夏新电子的重大事项。夏新电子的这次停牌无疑牵动着各方神经，一时间坊间传闻不断，虽然未经证实，却至少折射出夏新电子正面临岌岌可危的局面。究竟夏新电子面临是何等危险的局面?

　　公司简介：

　　夏新电子是由成立于1981年8月的原厦新电子有限公司发展而来，是厦门市第一家中外合资企业。1997年5月，由厦新电子有限公司为主要发起人发起设立厦门厦新电子股份有限公司(夏新电子股份有限公司前身)。同年6月4日，“厦新电子”股票在上海证券交易所挂牌上市(2003年8月5日起更名为“夏新电子”)。2003年7月28日，夏新电子把品牌标识由“Amoisonic厦新”更改成“Amoi夏新”。已形成夏新移动、通信、家用系统、便携系统、IT、电子装备等六大事业部体系，目前，夏新在全国建立了30家销售分公司。

　　事件经过：

　　2003年，公司下决心多元化发展，全面进军3C领域，即电脑笔记本电脑、手机、消费类电子领域。

　　之前，夏新电子发布业绩预告，公司2007年全年预亏。事实上，从2004年开始，夏新电子就一直处于一年巨亏一年微盈的状态。

　　在经过数年的消耗之后，公司2007年三季报显示公司前三季度巨亏4.62亿元，而根据公司全年业绩预告的补充公告，公司第四季度的亏损情况还将超过前三季度。

　　2007年12月，公司以1.04亿元的价格出售了位于上海的夏新科研大厦，并转让了夏新工程塑料有限公司70%的股权。

　　夏新解释称，黑手机的冲击，造成手机销量萎缩，毛利率持续下滑。液晶电视毛利率大幅下降，加上笔记本电脑处理库存产品，产生巨亏。但是由于3G手机已经获得实质性订单，中端手机即将推出，在2007半年报中，夏新电子预计第四季度可以实现盈利。市场并非夏新电子想象的那么顺利。截至到第三季度，夏新巨亏4.61亿元。

　　但夏新资金链紧张，已经是公开的秘密。

　　净利润现金含量的秘密：

　　净利润现金含量：是指生产经营中产生的现金净流量与净利润的比值。该指标越大越好，表明销售回款能力较强，成本费用底，财务压力小。 　　

　　净现金流量是根据现金流量计算的，净利润是根据权责发生制计算的，比如一家公司收到大量预付款，没有确认收入，不计算利润，但是收到现金，那这个比例会非常高。

　　我们可以来看看夏新在2005年末到2008年6月的净利润现金含量的变化：

　　可以看出，夏新电子在05年末至08年6月，除了06年第四季度有6.8倍的净利润现金含量，其他报告中的净利润现金含量都没超过1，甚至出现了-167倍的数字，这意味着，每1单位的净利润都会带来167单位的现金净流出！严重侵蚀了企业的资产的流动性。

　　下面是更为直观的折线图(注意0.00的位置)：

　　可能有人会说出现这种图也许是受整个行业的环境影响，这里我们可以拿出与夏新电子同行业且规模差不多的对手——波导来说明。

　　可以看出，波导的净利润现金含量也并不是有特别出彩的地方，但至少是正多负少，特别注意07年3月的数据为16.93，而夏新同时期的数据是-167.43。

　　更直观的折线图对比(0.00的位置已经放在同一直线)：

　　由此看来，夏新的失败，是在现金为王的今天将自己的现金白白流走的结果。

　　案例启示：

　　1、如果说石油是工业的血液，那现金就是企业的血液。企业的目的是盈利，但决不是以资产中流动性最高的资产，现金的流失作为代价的。

　　2、净利润现金含量是一个比较细微的指标，可以在日常的会计处理中获得有关企业现金的信息。

　　3、净利润现金含量同时也是一个缺陷比较明显的指标，其宏观上的指示性和警示性比起传统指标稍有不及。