债券筹资法

债券筹资法（Bond Financing Law）

　　债券是债务人为筹集借入资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。从发行期限上看，公司债券分为短期债券和长期债券。一般来说，发行期限在1年以内的为短期债券，发行期限在一年以上的为长期债券。

　　债券的基本要素包括：

• 面值
• 债券的期限
• 票面利率
• 债券的价格

　　我国《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。

　　我国《公司法》还规定，有资格发行公司债券的公司，要想实现债券的真正发行，还必须具备以下的条件：

• 股份有限公司的净资产额不低于3000万元，有限责任公司的净资产额不低于6000万元；
• 累计债券总额不超过净资产额的40％；
• 利润足以支付公司债券1年的利息；
• 所筹集资金的投向符合国家产业政策；
• 债券利率不得超过国务院规定的水平；
• 国务院规定的其它条件。

　　由于债券筹资的筹资数额巨大，所以对发行单位的资信评级是必不可少的一个环节。评级的主要内容包括：

　　1、分析债券发行单位的偿债能力；

　　2、考察发行单位能否按期付息；

　　3、评价发行单位的费用；

　　4、考察投资人承担的风险程度。

　　发行债券，一般是筹措耗资巨大、工程建设期和收益期经历很长的项目所需的资金。所以企业应根据自己的实际情况并结合自己的偿债能力，站在企业发展战略的高度进行决策。

　　1、做出发行债券的决议或决定

　　《公司法》规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其它两个以上的国有投资主体建立的有限责任公司。这三类公司做出发行债券决议的机构不同，股份有限公司发行公司债券，由董事会制定方案，股东大会做出决议；国有独资公司发行债券，由国家授权独资的机构或者国家授权的机构做出决定。债券的决议或决定，是由公司最高机构做出的。

　　2、发行债券的申请与批准

　　凡欲发行债券的公司，先要向国务院证券申请并获得批准。

　　3、确定发行方式

　　公司债券的发行方式有公司直接向社会发行(私募发行)和由证券经营机构承销发行(公募发行)。在我国，根据有关法规，公司发行债券须与证券经营机构签订承销合同，由其承销。

　　4、确定发行价格

　　债券的发行分为溢价发行，平价发行和折价发行。企业可根据拟发行债券的票面利率和市场利率，确定债券的发行价格。一般来说，如果票面利率高于同期市场利率，则溢价发行；如果票面利率等于同期市场利率，则平价发行。在我国，暂不允许折价发行债券。具体的发行价格会由本公司财务部门或信托人进行核算。

　　债券筹资的优点

　　1、资金成本较低

　　2、保障股东控制权

　　3、可利用财务杠杆作用

　　债券筹资的缺点

　　1、筹资风险高

　　2、限制条件多

　　3、筹资额有限