价值池分析法

　　价值池分析法是指如果将被并购企业以价值进行抽象，那么，并购方可以被并购企业视为一个价值池，即一个相对于并购方而言能够助其实现经营突破的若干价值集中，被并购方的价值池不仅决定着其并购价值大小，也决定着其在并购活动中与并购方进行博弈时的谈判能力高低。这时，并购方在分析和选择目标企业时，就可以从价值构成(即驱动因素)及其价值量的分析入手，考察池内的价值总量，并据此就是否并购做出决策。判断方法为:价值池内的价值总量大于0为是否并购的最低标准，在此基础上，价值总量越大越好。其经济含义为被并购企业至少在一个驱动因素上可以满足并购方要求，在此基础上，如果能够在更多方面满足要求，则企业的并购投资价值就越大。

　　价值池分析法尤其适用于并购方对若干目标企业的比较分析和选择决策过程，在比较过程中可以将某一个目标企业价值池中的价值总量设定为1，其他企业以此为参照形成一个相对比率，计算相对价值总量，并据此进行决策。其经济含义为，并购投资应优先考虑那些能够给并购方带来更多和更大经营突破机会的企业。

　　价值池分析法中的一个核心问题是如何全面确定目标企业的价值构成和价值量，在价值构成的分析中，可以考虑借鉴平衡计分卡的全面分析方法，从人力、物力和财力三大重点要素方面逐步形成对目标企业的价值认知和判断;而价值量的确定则取决于并购方对被并购企业价值构成可利用程度的分析判断，有赖于并购方对并购完成后发展潜力的全面和深度考察。

马春爱.《并购中的目标企业价值评价新思路:价值池分析设想》[J].研究与探索.2009年20期