付息频率

　　付息频率是指在债券投资者的持有期限内，举债人隔多长时间支付一次利息。

　　付息频率主要有两类形式：一种是一次付息，另一种是分次付息。前者既可采用单利计息，也可采用复利与贴现计息，而后者多为复利计息。

　　1．一次付息

　　一次付息包括三种主要方式：

　　(1)以单利计息，到期还本时一次支付所有应付利息。这种方式称为“利随本清”。例如，期限为5年，面值为100美元，票面利率为10％的公司债，5年后期满时，发行公司应支付本利和共150元。

　　(2)以复利计息，将票面额折算成现值发行，由于到期时票面额即等于本息之和，故按票面额还本付息即可。这种公司债，又称之为零息票公司债。例如，一张面值100美元、期限3年、票面利率为10％的公司债，其发行价格应该为75.13 美元。也就是说，投资者用75.13美元购进这张公司债，到期后即得到相当于公司债面值的本息和共计100元。这种付息方式与利随本清的唯一区别就在于：一个以复利计息，一个以单利计息。

　　(3)以贴现方式计息，投资人按面额和应收利息之差价购买公司债，到期后按票面额收回本息。这在形式上与零息债券没有什么区别，但在本质上两者相差甚大，以贴现方式计息的公司债，利率按票面额(即偿还额)来计算，而零息债券的利率却按投资额(即购买价格)来计算。例如，发行一张面额为100美元、期限为1年、利率为10％的贴现付息公司债，其发行价格应为90美元(=100－100×10％×1年)，其中利率10％是表示票面额(偿还额)100美元的10％，而上例中的零息票债券的利率是指发行价格75.13美元的10％。以贴现方式计付利息，通常是为解决期限为一年以内公司债复利较复杂的问题而设计的办法。它与复利计息一样，能使投资者得到高于同等利率水平的单利计息的实际收益率，因此对投资者有较大吸引力。

　　2．分次付息

　　分次付息也包括三种形式：按年付息、半年付息和按季付息。

　　分次付息对投资者的吸引力在于：可在公司债到期前用每年获得的利息进行再投资，以利生利，还可享受现金的流动性。而对筹资公司的吸引力在于：有利于分摊付息负担、减轻集中付息的压力。尤其是，当公司债期限较长(例如10年以上时)，一般都采用分次付息的方式。