了结头寸

　　了结头寸是指在期货交易中，投资者可以平仓或进行实物交割的方式了结期货交易。期权交易中，投资者了结其头寸的方式包括三种：平仓、执行、履约或到期。

　　了结头寸是套利交易的最后一步，了结头寸的时机可以有如下几种选择：

　　1．持有头寸直到交割时间；

　　2．交割到期前即行了结；

　　3．将头寸展延为下一最近交割月份的期货合约。

　　对于第一种情况，由于交割前，期货指数与现货指数走势大致相同，这意味着随着交割期临近，期货价格应回复到期货理论价格，此时，套利者在期、现两个市场同时了结头寸，就会获得相应的无风险利润。第二种情况是，如果在交割期前期货合约价格已经回复至理论价格，了结头寸就能提前获得套利利润；第三种情况是，如果在了结头寸前发现下一个交割月期货合约的期价落在无套利区间外，而且偏离的方向与前面的套利方向一致，就可以将期货合约展期延至下一合约，这时，只需平掉前一个期货合约头寸，再在后一期货合约上开仓，现货头寸不发生变动，即建立一个新的套利头寸。如某交易者在2月时发现3月期货合约已经高估，已经超过套利上限，于是，卖出期货买进现货进行套利。到3月时，期货合约回复到理论价格，本可以获利了结，但这时4月期货合约恰好也是高估，在无套利区间之上，该交易者就可以选择买进3月期货合约进行平仓，同时卖出4月期货合约开仓。现货头寸保持不变，相当于既了结了前面的套利头寸，同时又建立了一个新的套利头寸，由于免除了现货市场上的一买一卖，节约了交易成本，因而扩大了套利利润。